专题：静待市场企稳！新一轮行情正在酝酿
继上周芯片股暴跌和科技股遭全面抛售之后，在人工智能领域大手笔支出的公司面临着越来越大的压力，他们需要向那些按耐不住急于脱手股票的交易员证明公司支出的合理性。
一个月前推动股市创下历史新高的AI热潮显然正在消退。信息技术板块在上周标普500指数中表现最差，下跌1.6%；纳斯达克100指数下跌4.1%。芯片股是主要拖累者，费城证券交易所半导体指数下跌10%，创出自2025年4月以来的最糟糕的一周。
甚至连埃隆·马斯克的SpaceX也在遭受打击，上周暴跌15%，而此前一周就已经下跌了10%，跌破首次公开募股价格并较峰值抹去1万亿美元市值。
“投资者们开始对目前的资本开支规模感到不安，他们担心会出现泡沫，”Allspring Global Investments的投资组合经理Jake Seltz表示。“归根结底，我们需要看到收入再次加速增长。”
随着投资者对数千亿美元投入数据中心开发产生怀疑，未来两周，相关公司的盈利报告将被仔细审视，以寻找投资是否产生更大回报的证据。特斯拉和Alphabet周三将正式拉开大型科技公司财报季的序幕。微软公司、Meta Platforms Inc．、苹果公司和亚马逊公司接下来一周也将发布业绩。这六只股票合计占据市值加权标普500指数的四分之一。英伟达将于下个月晚些时候发布财报。
追踪科技七巨头的指数今年表现落后于标普500指数，这对于过去四年大部分时间引领市场上涨的它们来说实属罕见。与此同时，对支出的担忧也打压了半导体股票，这些股票此前从支出热潮中受益最多，并且是今年以来基准指数上涨8.9%的主要贡献者。
本周的焦点将主要集中在Alphabet身上。这家谷歌母公司被广泛视为人工智能领域的赢家，这得益于其Gemini聊天机器人的流行、自研数据中心芯片以及云计算业务的扩张。但这些领域的增长也付出了巨大的成本。Alphabet今年的资本支出预计将增长一倍以上，达到1870亿美元，而且与许多同行一样，它正越来越多地转向债务和股权市场来融资。
“在某种程度上，盈利能力受到如此多的质疑，以至于你不能再给这些股票设定很高的市盈率，”Parnassus Investments首席投资官Todd Ahlsten表示：“未来人们会更加关注云计算的毛利率、定价，以及每投入一美元的计算资源能产生多少人工智能收入。”
事实上，科技巨头的估值已经全面下降。 彭博科技七巨头指数基于未来12个月预期利润的市盈率为24倍，低于10月时的33倍和年初的29倍。纳斯达克100指数的市盈率为22倍。
原文标题Big Tech Needs to Ju
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责任编辑：王永生
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